Post Jobs

宝钢与武钢的重组,宝钢股份上涨34.69%、武钢股份上涨28.99%

12月7日晚,宝山钢铁股份有限公司(下称“宝钢股份”)和武汉钢铁股份有限公司(下称“武钢股份”)分别发布公告称,其合并事项获得中国证监会并购重组委审核通过,这意味宝武钢重组正式落定。

被认为将合并出“中国神钢”的宝钢股份和武钢股份在10月11日复盘当天,双双一字涨停。然而在此之后仅1天,中国巨无霸钢企主角身份的宝钢股份与武钢股份的股价却陷入了一片绿色。对此,一位业内人士对《经济参考报》记者表示,
宝钢与武钢的重组,符合当前钢铁行业的实际情况。宝钢武钢的合并将为钢铁行业新一轮兼并重组作出示范。合并后的企业集团,可以根据各自不同优势,对产品结构进行合理调整、对产能进行有效整合。宝武整合以后,能否在核心竞争力上实现提升,关键还须在高端产品领域打造一番新天地。

早在6月26日,宝钢股份和武钢股份分别发布公告称,因重组事宜停牌,自10月10日复牌以来,截至12月8日,宝钢股份上涨34.69%、武钢股份上涨28.99%。

重组打造中国“第一钢企”

宝钢股份和武钢股份的合并将会对其自身和整个行业带来怎样的影响?两者的重组与以往的钢企重组有什么不同?重组之后,在业务上又会有怎样的布局?两者的重组能否实现1+1>2的效果?

9月22日,国资委正式宣布同意宝钢集团与武钢集团实施联合重组。宝钢集团更名为中国宝武钢铁集团有限公司,作为重组后的母公司,武钢集团整体无偿划入,成为其全资子公司。而重组后,宝武集团将成为中国钢铁行业首个产能高达6000万吨的巨无霸钢企,同时在全球上市钢企中粗钢产能排名上升至第三位。

其中,备受业内关注的问题是去产能。国家发改委公布的数据显示,截至7月底,全国已累计退出煤炭产能9500多万吨,完成全年任务的38%;累计退出钢铁产能2100多万吨,完成全年任务量的47%。宝钢股份和武钢股份合并之后,在去产能方面的情况如何?《投资者报》记者针对以上问题进行采访,得到了宝钢股份董秘处的详细答复。

对于交易价格,双方换股价格以董事会决议公告前20个交易日股票均价的90%作为定价,分别定为宝钢4.6元/股,武钢2.8元/股,换股价格比例为1:0.56,即每1股武钢股份的股份可以换取0.56股宝钢股份的股份。

央企兼并重组

目前,宝钢股份的生产主要集中于上海宝山、南京梅山和湛江东山三大生产基地,武钢股份生产主要集中于武汉青山,宝钢股份和武钢股份合并后,上市公司将全面统筹四大钢铁生产基地布局。

自宝钢股份和武钢股份披露吸收合并方案以来,双方的进展一直备受关注。直到12月7日双方的吸收合并方案获得证监会批准后,才算正式尘埃落定。

据悉,合并后上市公司整合期初步定为3年,拟用3年左右时间深入推进主要业务板块及区域市场的整合融合,逐步建立统一研发、统一销售和统一采购的新型管理体系,充分挖掘协同效应,全面优化资源配置。

根据双方公告显示,宝钢股份向武钢股份全体换股股东发行A股股票,换股吸收合并武钢股份。宝钢股份为本次合并的合并方暨存续方,武钢股份为本次合并的被合并方暨非存续方。武钢股份现有的全部资产、负债、业务、人员、合同、资质及其他一切权利与义务由武钢有限承接与承继,自交割日起,武钢股份的100%股权由宝钢股份控制。

中泰证券分析师笃慧表示,宝钢和武钢的兼并重组是国家对钢铁行业在央企层面上的一次重大战略部署,是对年初“鼓励有条件的钢铁企业实施跨行业、跨地区、跨所有制减量化兼并重组,重点推进产钢大省的企业实施兼并重组,退出部分过剩产能”的具体实施。重组后,对于各自一些技术装备较为落后、效益较低的产能淘汰力度将会加大。

宝钢股份此次换股吸收合并武钢股份的换股价格为4.6元/股,武钢股份的换股价格为2.58元/股;由此确定武钢股份与宝钢股份的换股比例为1:0.56,即每1股武钢股份的股份可以换取0.56股宝钢股份的股份。在这次换股合并中,宝钢股份向武钢股份全体股东发行股份的数量为56.53亿股。合并完成后,上市公司股份总数为221.19亿股。

广发钢铁行业研究小组首席分析师李莎表示,宝钢武钢重组,将避免恶性竞争,提高市场竞争力,国有钢铁企业兼并重组逐步浮出水面,中国钢铁业“集中”趋势逐渐显现。

在12月1日,宝钢股份和武钢股份的控股股东宝钢集团、武钢集团进行了联合重组,宝钢集团也更名为“中国宝武钢铁集团有限公司”,武钢集团股权将无偿划转至中国宝武集团。联合重组完成后,宝钢股份、武钢股份均为中国宝武集团控制的下属企业,中国宝武集团将控股合并后上市公司。

1+1能否大于2

据了解,宝武集团重组以后,资产规模将达到7300亿元,经营收入将达到3300多亿元,员工22.8万人。

10月11日复牌后,武钢股份及宝钢股份双双涨停。但随后的几个交易日里,宝钢股份和武钢股份却出现股价下调走势。投资者并没有像南车、北车合并时的那样疯狂追涨。

王国清在接受记者采访时说:“宝武集团的成立意味着钢铁行业央企兼并重组的开启,将产生年产能达6000万吨的钢铁巨无霸公司,产量将跃居中国第一,世界第二,有助于提升钢铁行业集中度、企业核心竞争力和国际竞争力,对于钢铁行业将起到引领作用。”

对此,长江证券分析师王鹤涛表示,由于供需两端变动弹性不足,钢铁行业缺乏中长期超配价值,目前短期相对强势表现,仍为股票市场行业分化缩小背景下的交易性行情。但是,宝武复牌行情博弈属性较浓,其补涨的空间并不显著。

数据显示,2015年,宝钢集团粗钢产量为3494万吨,武钢集团粗钢产量为2577万吨,两家企业累计产量为6071万吨,超越河北钢铁集团(2015年粗钢产量4774万吨)成为全球第二大钢铁企业。

宝钢武钢重组能否达到预期目标、产生预期效果?笃慧认为,宝钢与武钢是否能达到1+1>2的效果则有待观察。虽然宝钢武钢的兼并重组在一定程度上可以提升行业集中度,带来规模、协同效应,但是从历史经验来看,钢铁行业的兼并重组往往是成功寥寥。无论是之前的上海宝钢整合八一、韶钢股份,还是河钢、山钢集团的大整合,效果都不尽如人意。

亏损王与盈利王

同时,有业内人士分析,从化解过剩产能和做大国企角度,宝钢和武钢的重组无疑是利好。但重组成功仍需要一段时日,其中公司治理水平的提升对于做强重组后的宝钢和武钢来说至关重要。对于企业效益的提升,从实践来看,内部挖潜、减员增效、效率提升、技术进步这才是钢铁业扭亏为盈、涅槃重生的根本道路。

武钢集团是新中国成立后兴建的第一家特大型钢企,宝钢集团是成立于改革开放之后。论资历,武钢集团要比宝钢集团大;论行政级别,两者旗鼓相当。基于这两方面,武钢集团是不愿意被宝钢集团“吃掉”的。

目前,现阶段我国钢铁行业面临着产能严重过剩,市场供大于求的矛盾。数据显示,2015年度中国钢铁行业粗钢产量8.04亿吨,占全球钢铁行业粗钢产量的49.5%,产能利用率仅为67%。近年来,钢铁消费量呈现逐年递减趋势,钢材消费将总体进入下降通道。与此同时,我国钢铁行业过于分散,也影响化解过剩产能政策效果。2015年度中国钢铁行业前十名市场占有率回落至34.2%,产业集中度降至近十年来的最低点。

武钢股份在2004年经历了一次跨越式发展,在国内兼并重组鄂钢、柳钢、昆钢,在国外投资了8座海外矿山,在广西防城港新建钢铁基地与宝钢湛江基地正面交锋。但这次跨越式发展所带来的却是巨亏,根据中钢协的数据,2015年亏损钢企前20强里,几乎全部是国营钢企,包括武钢、鞍钢、首钢、马钢、包钢、本钢等国字头钢企。其中,根据Wind数据显示,武钢股份2015年以亏损75亿元被称为“亏损王”。

因此,笃慧认为,由于目前行业吨钢毛利仍然处于持续复苏通道中,下半年在基建和房地产投资整体表现稳健情况下,全年钢铁行业盈利有望大幅改善。未来宝武钢铁集团若能有效清理不良资产,发展高端产品,减少重复浪费,整合企业优质资产,提升经营效率,重组效果可期。

而盈利钢企20强,可以归为三类:一类是民营钢企,包括江苏沙钢、河北新武安、河北纵横等等,这个占大多数;第二类是做特钢的,例如中信泰富特钢集团;第三类是管理水平较高的国营钢企,比如宝钢、河钢、山东钢铁集团等少量国营钢企。

如果说武钢股份是2015年上市钢企的亏损王,那么,宝钢股份则是“盈利王”。相比而言,宝钢股份在技术引进、运营管理与成本控制上的出色,使其盈利水平在国内钢企中名列前茅。根据Wind数据显示,2015年宝钢股份以7亿元净利润位居上市钢企第一。

在产品方面,武钢的优势在于硅钢和重轨,而宝钢的优势则在于汽车板与家电板,后者的附加值更高,且受房地产下行的影响也更小,这也是宝钢盈利水平较高的重要原因。

一个是亏损王,一个是盈利王,两者之所以能走到一起,现任宝武钢铁集团董事长、党委书记马国强或是纽带。

记者查看资料发现,53岁的马国强,会计师出身,在1995年加入宝钢,先后担任资金处副处长、计财部部长、集团副总经理、总会计师及宝钢股份总经理等职务。2013年7月调任武钢集团总经理,两年后升任武钢董事长。

在分析师弭澎琦看来,马国强调任武钢之后,在去产能上表现得可圈可点,“武钢去产能过程中的平稳处理”为他掌舵宝武加分不少。

自马国强担任武钢集团董事长以来,便展开一场“自我救赎”的布局。经过关转炉、减员增效、优化人员结构、去产能等方面的工作,使得武钢在今年三季度实现盈利,根据Wind数据显示,武钢股份三季度的净利润为3.7亿元,同比增长137%。

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注

相关文章

网站地图xml地图